本文摘要：SMM网讯：华泰期货发布了其近期的研究观点，指出钢厂库存降幅大幅度高于预期，国庆将近，市场将更进一步评估节假日对钢材消费、钢材产量的影响。

SMM网讯：华泰期货发布了其近期的研究观点，指出钢厂库存降幅大幅度高于预期，国庆将近，市场将更进一步评估节假日对钢材消费、钢材产量的影响。同时考虑到后期国庆对于消费的阻碍因素，预期盘面价格短期下跌空间受限，国庆之后的工地作业或不会推升现货钢价走强。

目前高炉开工率和高炉生产能力亲率仍保持近期高位，并且钢厂和港口库存比较较低，对铁矿仍构成一定承托。钢材：库存降幅不及预期，钢材期现价格同跌观点与逻辑：本周库存数据，五大钢材品种产量快速增长4.07万吨，社会库存叛18.79万吨，厂库减0.27万吨，总库存合计叛18.52万吨，大幅度高于上周库存降幅；成材降库显著收窄，是供需两端的结果，供应减少，而消费向上。库存降幅大幅度高于预期，导致钢材期货盘面体操，现货价格亦一声走低。

宏观方面，美国联邦储备委员会18日宣告将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.75%至2%的水平。这是美联储今年以来第二次降息，合乎市场广泛预期。

OECD将2019年全球快速增长预测从3.2%上调至2.9%，预计英国在无协议干欧情况下将转入经济衰退期。国庆将近，市场将更进一步评估节假日对钢材消费、钢材产量的影响。同时考虑到后期国庆对于消费的阻碍因素，预期盘面价格短期下跌空间受限，国庆之后的工地作业或不会推升现货钢价走强。

注目及风险点：唐山限产政策的变化；中美贸易战恶化；建筑行业作业超强预期；市场需求逆季节性大幅度走强；房地产政策放开；原料价格不受供需或政策影响大幅度波动。铁矿：成材消费回升，矿价波动走弱观点与逻辑：昨日，库存数据表明钢材产量额减，整体库存降幅收窄，但消费环比降幅较小，不受此影响，钢矿期现价格暴跌显著，目前市场情绪乐观日渐起。供应方面，近期数据上周铁矿到港总量环比减少309多万吨，港存减至1.22亿吨左右，增幅显著，但仍保持在比较低位。市场需求方面，钢材库存持续上升，钢材消费有所下滑，但考虑到近期中秋、国庆假期实际情况，建筑行业不可避免不受一定影响；目前高炉开工率和高炉生产能力亲率仍保持近期高位，并且钢厂和港口库存比较较低，对铁矿仍构成一定承托。

目前铁矿供需仍保持凸均衡，对立并不引人注目，供给虽有放量，旺季消费亦有回落空间，预计近期将随着成材走势趋同，另须要重点注目钢厂补库节奏，以及秋冬季限产政策及落地情况。注目及风险点：环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运否超强预期、人民币大幅度波动、巴西等矿山停复产动态、监管介入。焦煤、焦炭：成材大幅度下跌 原料追随上行观点与逻辑：焦炭方面，近期各省市环保限产文件频出，焦化行业限产有趋贤预期，对焦价构成一定承托。

不过，邻近国庆，河北区域钢厂生产或将有限且部分钢厂焦炭库存正处于中高位水平，加之昨日黑色全线回升，成材大幅度暴跌造就原料焦炭上行，市场情绪整体转弱，焦价受到显著压制。另外，温企首轮提涨范围未更进一步不断扩大。短期看，焦炭价格或维稳运营。

焦煤方面，昨日钢材大幅度暴跌，市场情绪挫败，再加焦炭首轮提涨仍未落地及温企限产趋严预期，焦煤市场需求受到影响。同时，考虑到煤矿库存积累，销售阻碍，部分产地炼焦煤价格经常出现有所不同程度的回升，短期焦煤价格或保持弱势波动格局。

注目及风险点：山东等地去生产能力政策落地时间超强预期，钢材大幅度降库，煤矿安全检查力度强化等。动力煤：产地煤价涨势上升，盘面高位波动观点与逻辑：期现货：昨日动煤主力01合约收盘于582。内蒙全面启动环保专员公署，环保组入驻张家口、通辽等市积极开展环境保护专员公署，火工品管控更为严苛，煤炭产地价格陆续下跌。港口：秦皇岛港日均调到量-4.3至46.4万吨，日均吞吐量-8.3至43.9万吨，锚地船舶数12艘。

秦皇岛港遗+2.5至583万吨；曹妃甸港存-6.5至431.6万吨，京唐港国投港区库存保持197万吨。电厂：沿海六大电力集团日均耗煤-1.46至68.18万吨，沿海电厂库存-16.29至1568.73万吨，存煤能用天数+0.25至23.01天.海运费：波罗的海干散货指数2266，中国沿海煤炭运价指数825.82。观点：昨日动力煤市场稍大位运营。产地方面，陕西地区煤价涨势渐渐上升，个别低价煤炭价格小涨，国庆投产影响继续还并未反映，但目前下游市场需求仍比较较好。

内蒙地区投产计划逐步实施，投产煤矿将逐步激增，煤价之后下行。港口方面，目前贸易商报价结实，多空分歧较小，市场供需两很弱成交价一般。电厂方面，沿海电厂日乏再度下降，库存也小幅下降。

后期气温渐渐并转冻，预计日乏无法下行，煤价下行压力也逐步显露出。综合来看，随着国庆邻近，投产预期逐步还清，煤价上方压力逐步减小。风险：港口库存减缓去化；进口政策放宽；70大庆产地动工回升显著。

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